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| 筹划方案必须是税收的综合衡量，而不是仅仅考虑显性税收。比如，国债利息是免所得税的，但购买国债比购买企业债真是就节税吗？如果仅仅考虑到显性税收，那肯定是购买国债优越，因为国债利息不缴纳所得税。但如果考虑到所有因素呢。比如，一年期国债的票面利率是2.6%.但一年期企业债的利率往往要达到5%，甚至7%以上。企业债利率高一方面是因为企业债的风险高于国债。如果我们能把企业债中的风险剔除，保持和国债一样的风险，企业债的票面利率（税前利率，仅考虑企业所得税）理想状态下应该是3.47%，从而剔除风险后企业债的税后利率一定和国债相等。因此，虽然国债利息免税了，但是国家通过降低国债发行利率，实际变相对购买者征收了企业所得税，这个就是隐形税收。综合考虑显性税收和隐形税收，才能得出正确的结论。 |
